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互联网金融发展研究
陶娅娜;<正>伴随移动支付、社交网络、大数据和云计算等互联网信息技术的飞速发展,大众消费方式的改变以及现代金融理念的革新,互联网与金融业的相互融合和渗透日益深化。作为一项金融创新,以第三方支付、P2P网络信贷、众筹融资等为代表的互联网金融模式从诞生到呈业态发展,对传统金融模式、货币政策、金融监管和金融消费者权益保护都产生了重要影响。本文拟从互联网金融的内涵、发展情况人手,分析互联网金融产生的影响及相关对策。一、互联网金融的定义和主要特征
互联网金融的概念、现状与发展建议
陈一稀;随着以搜索引擎、移动支付、云计算、社会化网络和数据挖掘为代表的互联网技术的飞速发展,互联网企业相继"贴金",金融机构频频"触网"。本文首先对互联网金融的概念进行梳理,从价值基础、商业逻辑、财务模型和经济原理上分析互联网金融的特征;接着根据创新方式,按照支付方式创新、渠道创新、投融资方式创新和金融机构创新四种类型分析互联网金融的现状;最后对如何促进互联网金融健康发展提出若干政策建议。
影子银行体系的内涵及外延
中国人民银行调查统计司与成都分行调查统计处联合课题组;金融危机以来,影子银行成为全球众多机构尤其是监管当局关注的焦点。国际上普遍认为,影子银行指"在银行系统之外进行资产证券化活动,尤其是从事或促进杠杆和转换类活动的金融中介,它们不受监管,不能得到公共部门直接的流动性支持"。本文界定,我国的影子银行是"从事金融中介活动,具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能,但未受巴塞尔Ⅲ或等同监管程度的实体或准实体"。我国的影子银行体系具体包括商业银行表外理财、证券公司集合理财、基金公司专户理财、证券投资基金、投连险中的投资账户、产业投资基金、创业投资基金、私募股权基金、企业年金、住房公积金、小额贷款公司、非银行系融资租赁公司、专业保理公司、金融控股公司、典当行、担保公司、票据公司、具有储值和预付机制的第三方支付公司、贫困村资金互助社、有组织的民间借贷等融资性机构。总体上看,我国影子银行体系还处于发展初期,未形成国外的成熟的资产证券化信用链条。国内外的影子银行具有共同的特征:从法律属性看,均为实体或准实体;从监管角度看,均存在监管约束机制缺失现象;从功能角度看,均参与信用、期限或流动性转换功能。影子银行可以按照获官方支持程度、信用中介方式、在信用链条中的功能,以及在货币创造中的作用等进行分类。影子银行是正规金融机构的有益补充,其运作强化了金融服务功能,增强了金融市场流动性,提高了商业银行的盈利能力,对于市场发育仍不完善的我国金融市场具有积极意义。但影子银行具有天然的脆弱性,其资产价格敏感性特征加大了市场波动性,期限错配容易引发流动性风险,去杠杆化容易引发循环抛售机制,风险具有高传染性,且在发生风险时缺乏直接及时的流动性支持,从而形成不容忽视的金融风险。此外,由于不受监测和规避监管,影子银行一定程度上削弱了货币政策效果。
数字货币发展状况、可能影响及监管进展
蔡制宏;近年来,以"比特币"为代表的数字货币(有时也被称为"虚拟货币"、"算法货币"、"密码货币")迅速兴起,虽然这些数字货币仍在起步阶段,受众很少,且缺乏监管可能威胁金融稳定,但其新颖的理念和模式可能会提高交易便利性,对传统央行也提出了一些挑战。本文梳理了当前数字货币的基本原理、发展及监管状况并对其可能影响进行了初步分析。
激辩:中国“影子银行”与金融改革
魏涛;刘义;杨荣;曾羽;王家;"影子银行"概念起源。影子银行概念起源于20世纪70年代的美国,源自传统银行对利率市场化的渴望。在2007年金融危机中影子银行体系助推了危机的扩大与蔓延。我们认为影子银行代表了美国的金融创新与金融监管间的博弈,正面与负面作用兼备,是一个中性的概念。中国式类银行的问题。和美国金融危机中的影子银行相比,中国所谓"影子银行"不仅监管体系、经济环境、政策背景不同,也尚未出现2007年金融危机时美国影子银行的"高杠杆经营"、"主要以金融衍生品为交易品种"的两项特征。我们认为"中国式类银行"这一称呼更为妥当,其风险的实质是通道问题,传统银行通道无法满足融资与投资需求。中国式类银行。面对通胀压力传统银行需要类银行业务保证规模而投资者需要类银行产品对资产保值增值。中国式类银行的发展是传统银行这一供给端与投资者这一需求端共同作用的结果。我们认为中国式类银行可以用"从事传统商业银行体系之外的信贷、类信贷业务,通过不同的金融工具完成信用转换、流动性转换、期限转换等活动的信用中介称为类银行"进行广义上定义。划分为:银行主导型类银行、采用传统银行模式的非银行金融机构、较少受到监管或无监管下的类银行共三个层次,规模分别为:10.3万亿、10.2万亿和5.3万亿。中国式类银行的未来。解决中国式类银行的问题,需要从金融改革入手。中国金融体制发育的滞后已经严重阻碍了经济发展,金融改革将是很长一段时期内的重要工作。对于发展中出现的问题应该进行适度监管,既需要避免金融风险,又不要伤及创新的动力。对于目前的影子银行,对于市场化的合理部分,应该通过金融改革来满足。对于非市场化、仅为不受监管的部分,可以适当加强监管。金融改革对资本市场的影响。金融改革不仅能够解决目前的中国式类银行问题,也将对资本市场产生重要影响。逐步的利率市场化与褪去政府隐性担保将改变目前风险与收益的不对称情况,重塑投资者风险和收益意识。大力发展直接融资、建设多层次资本市场,将对我国居民大类资产配置产生结构性影响,同时金融行业中多元金融占比将逐渐上升。总的来看,目前中国式类银行体系的问题不大,风险可控,通过金融改革能够得到有效解决。
P2P在线借贷的中外比较分析——兼论对我国的启示
尤瑞章;张晓霞;<正>一种借助互联网的新型互助融资模式正在兴起,这种模式是一种P2P(即"peer—peer"或"person—person",指个人对个人)金融服务,它依托于互联网技术,强调客户之间的互助合作,其社会影响正伴随着参与主体的迅速拓宽逐步扩大。这种新型的融资模式发源于西方发达的市场经济国家,目前在发展中国家也陆续出现。英国的Zopa公司和美国的Prosper公司凭借便捷自助的操作模式、低廉的费率、双赢的利率和差异化的定价机制,已经成为
欧债危机的原因、影响、前景及解决对策
中国人民银行福州中心支行调查统计处、郑州中心支行调查统计处联合课题组;陈宝泉;高玉成;<正>2009年10月,希腊债务危机爆发拉开了欧债危机的序幕,接着爱尔兰、葡萄牙相继陷入危机的漩涡,随后意大利、西班牙这两个公共债务负担过重的国家也接近危机的边缘。2012年1月13日,标准普尔下调了欧元区9个国家的主权信用评级,这标志着欧债危机从欧元区外围国家扩散至核心国家。欧债危机是欧元区自身长期积累的结构性矛盾的一次集中释放,是由外部危机和内部长期失衡累积和共同作用的结果,其外部原因是次贷危机引发的全球性金融危机,根本原因是欧元区内部经济发展的不平衡以及欧元区财政政策、货币政策
国际金融监管体制改革比较研究及对我国的启示
中国人民银行济南分行调查统计处课题组;2007年美国次贷危机爆发并迅速演化成为全球金融危机,导致世界经济陷入自"大萧条"以来最为严重的衰退。金融危机暴露出新自由主义经济学片面追求金融效率而忽视金融安全与稳定的严重缺陷。主要发达经济体也普遍认识到金融监管不力是导致本次金融危机的主要原因之一。
人民币离岸市场与资本项目开放
马骏;<正>本文对人民币国际化、离岸市场发展和资本项目开放的国际经验及理论依据,香港和其他地区人民币离岸市场的作用和定位,进一步推动离岸市场发展的政策,人民币国际化对境内货币与金融的影响和风险控制,人民币国际化与资本项目开放的协调,以及资本项目开放条件下的短期资本流动管理等问题进行了较为全面的阐述。主要结论:
绿色信贷、绿色声誉与商业银行绩效——基于2008-2020年15家上市商业银行的实证研究
中国人民银行石嘴山市中心支行课题组;立足于“30·60”目标任务，商业银行通过资产配置推动实体经济低碳高质量发展紧迫而意义重大。开展商业银行绿色信贷、绿色声誉与商业银行经营绩效研究，可以丰富“宏观经济政策—微观企业行为”框架下的研究内容，有助于深入探讨绿色金融发展深层次问题。本文分析了商业银行绿色信贷驱动因素，借鉴相关绿色声誉的评价方式，应用媒体对银行绿色金融报道作为评价商业银行绿色声誉的代理变量，选取2008-2020年15家上市银行面板数据，重点研究了绿色信贷、绿色声誉与商业银行绩效之间的关系。结果表明，商业银行开展绿色信贷能够提高其绿色声誉，但对其绩效无明显改善作用，商业银行获得绿色声誉所发挥的“中介效应”并不明显。