宏观经济

• 房地产业对金融业系统性风险的溢出效应研究

  罗胜涛;郭文伟;

  化解房地产市场风险是我国防范重大风险的重要任务。为了研究房地产业对金融业系统性风险的影响，本文将房地产业和金融业的波动率分解为好波动和坏波动，从而衡量在正负向冲击下的行业风险状况，并进一步从时变视角、分位数视角和时频视角来研究正常状态、不同冲击规模和不同冲击周期下的风险溢出与传染。最终得出如下结论：第一，时变视角下，好波动状态下房地产业降低了金融业系统性风险，坏波动状态下房地产业加剧了金融业系统性风险；第二，分位数视角下，无论是极端上升还是极端下降，好坏波动状态下房地产业均以加剧金融业系统性风险为主；第三，时频视角下，好坏波动状态下房地产业在短期均以加剧金融业系统性风险为主，而在长期时好波动状态下房地产业会降低金融业系统性风险。根据以上实证结论，为防范金融风险提供了有益启示。

  2025年03期 No.183 1-19页 [查看摘要][在线阅读][下载 936K]
  

转型金融

• 中国制造业碳排放影响因素分解与达峰情景分析研究

  曾倩;郝明媚;

  中国迈向低碳经济目标进程中，制造业减排成效是核心要件。本文采用生产理论分解方法和蒙特卡洛模拟方法，以2030年减排目标为背景，探讨中国制造业2000-2020年碳排放的驱动因素，并对2021-2050年碳排放潜力演化趋势动态预测。研究表明：潜在能源碳强度是制造业碳排放上升的主要原因，碳排放下降的关键因素是工业产出效率和能源使用效率。制造业各子行业根据特定发展轨迹，呈现不同影响。在基准情景下，制造业的碳排放在2030年前都持续增加；在绿色发展情景下，可以预见2030年制造业碳达峰拐点出现；在技术突破的背景下，碳排放有可能提前在2025年触及其最高点。基于此，应当明确制造业总能耗，改善评定方法，增强企业研发能力，发展绿色能源，优化推进降碳减排。

  2025年03期 No.183 20-35页 [查看摘要][在线阅读][下载 444K]
  

• 绿色声誉与企业经营绩效:来自有色金属行业的证据

  刘兴华;吴钰雯;

  有色金属是重要的基础性和战略性产业，为加快发展新质生产力提供有力战略支撑。当前，我国有色金属行业具有技术能耗高、碳排放相对集中的特点，在落实“双碳”目标行动中面临转型升级的挑战。研究绿色声誉与有色金属企业经营绩效的关系有利于推动行业绿色转型，为政府部门制定绿色政策提供重要的参考价值。本研究基于我国A股有色金属上市企业2016-2023年的季度数据，采用双向固定效应模型，实证分析了绿色声誉对企业经营绩效的影响机理及作用效果。研究发现，良好的绿色声誉能够显著提升有色金属企业的经营绩效。机制检验表明，企业绿色声誉提升通过改善投资者预期、优化资本结构和获得政府补助路径对有色金属企业经营绩效产生影响。相较于环境规制强度较低及中西部地区企业，绿色声誉对企业经营绩效的提升作用在环境规制强度较高、东部地区企业中表现得更为明显。

  2025年03期 No.183 36-52页 [查看摘要][在线阅读][下载 209K]
  

丝路金融

• 人民币在中亚区域的货币锚效应研究

  张又文;王哲;马璐璐;

  本文基于Frankel-Wei经典锚测度模型，加入影响中亚国家的重要货币“卢布”,通过分析2010年7月-2024年6月中亚国家货币汇率月频数据，探究中亚四国~((1))锚定人民币的程度，通过滚动窗口回归(Rolling Regression),评价了中亚国家锚定人民币的动态时变特征，并进一步分析了人民币成为中亚国家锚货币的阻碍与挑战。实证结果表明：从长期静态观察看，在中亚四国中，人民币仅在哈萨克斯坦具有相对显著的锚效应；从动态观察看，共建“一带一路”倡议、中美贸易摩擦、俄乌冲突等国际地缘政治事件都会对中亚地区的人民币锚效应产生影响。未来人民币在中亚区域使用应采取重点突破和全面推广的分步有序推进策略。聚焦哈萨克斯坦这一重点，着力巩固中哈双边本币合作成果，同时稳步有序加大人民币在塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦等其他中亚国家的辐射推广。

  2025年03期 No.183 53-67页 [查看摘要][在线阅读][下载 400K]
  

学术探讨

• 新质生产力推动民族地区数字乡村建设的机制与路径研究

  刘萍萍;文娅婷;

  民族地区受资源禀赋、产业基础、社会文化等方面的约束，其数字乡村建设面临着数字人才缺乏、数字基础设施建设不完善、数据共享机制不健全、资源优势不突出等多重困境。具备高质量、高科技、高效能三大特征的新质生产力，能够驱动引领农业农村的现代化发展，从而为民族地区的数字乡村建设提供重要支撑。新质生产力通过知识更新、科技赋能、数据赋能、绿色牵引等渠道升级民族地区生产力三要素及绿色生产力，并通过实施创新数字化人才培养、完善乡村数字基础设施、全面发挥数据效用、发展绿色产业等路径，助力民族地区数字乡村的建设发展。

  2025年03期 No.183 68-81页 [查看摘要][在线阅读][下载 224K]
  

• 农村集体经济组织的融资困境与路径选择——以宁夏484个农村集体经济组织为例

  中国人民银行固原市分行课题组 ;何文虎;

  作为特殊市场法人主体，我国农村集体经济组织在乡村产业振兴、农民农村共同富裕以及乡村善治等方面均发挥着不可或缺的作用。当前在法律、政策、技术、物质、环境等基础条件不断完善的背景下，金融支持我国农村集体经济组织发展基础日益夯实。本文以宁夏484个农村集体经济组织为研究样本，分析了当前农村集体经济组织发展的基本特征，剖析了当前农村集体经济组织面临的多重融资约束，主要表现为农村集体经济组织发展内生动力不足、信贷产品的匹配度不高、风险补偿机制不健全、农村产权交易体系不完善等方面。为促进农村集体经济组织的良性发展，未来既需要强化农村集体经济组织培育和人才的挖掘引进，也需要强化信贷服务创新，更需要政策供给的保障和融资生态的打造。

  2025年03期 No.183 82-95页 [查看摘要][在线阅读][下载 201K]
  

• 2025年度《金融发展评论》征文启事

  <正>党的二十大报告指出，要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。2023年10月中央金融工作会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。

  2025年03期 No.183 2页 [查看摘要][在线阅读][下载 212K]
  
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