宏观经济

• 资本效率视角下我国利率长期趋势探析

  刘少华;

  利率是资本的价格,价格等于边际效率是市场均衡的重要条件,货币政策转型和利率市场化背景下,测算资本效率对利率调控具有重要政策意义。本文根据历史文献将资本效率区分为边际效率和平均效率,通过Cobb—Douglas生产函数测算资本边际效率,通过宏观资本回报率测算资本平均效率,通过实际利率与二者的比较讨论资本效率的货币政策含义,并对我国利率长期趋势进行探析。得出如下结论:一是资本边际效率和宏观资本回报率对实际利率的长期趋势具有引导作用;二是资本边际效率和宏观资本回报率均进入下行区间,利率长期趋势下行不可避免;三是近年来我国实际利率高于资本边际效率和宏观资本回报率,货币政策宽松操作尚有一定空间。基于此,本文建议:一是适应资本效率下行趋势,积极主动调整货币政策理念;二是在利率锚的选择中综合考虑自然利率和资本效率;三是优化投资结构,努力提高资本产出效率。

  2020年10期 No.130 1-11页 [查看摘要][在线阅读][下载 570K]
  

• 全球宏观债务浪潮演变研究——以新兴市场和发展中国家为例

  曾繁荣;

  自1970年以来,无论是发达经济体还是新兴市场和发展中国家(EMDEs),债务积累都是一个反复出现的特征。本文以EMDEs为例,研究全球宏观债务浪潮的演变路径。具体地,本文分析了EMDEs发生各轮债务浪潮的异同,归纳了决定与影响债务浪潮演变路径的各项因素,概括了值得警惕的经验教训以及国家当局的应对之策,并提出了政策建议。

  2020年10期 No.130 12-28页 [查看摘要][在线阅读][下载 1379K]
  

金融形势分析

• 我国市场化债转股的实践进展、难点与对策研究

  王愿;

  为推动降低企业杠杆率,化解银行不良资产,我国于2016年启动了市场化债转股。本文首先梳理了市场化债转股的宏观背景、现实意义,进而分析了市场化债转股的实施进展,并总结了市场化债转股在资金募集、标的选择、转股定价、市场退出等方面的问题,结合上述问题提出扩宽债转股资金来源渠道,建立市场化债转股平台,引入第三方评估定价机制和完善退出机制安排等建议。

  2020年10期 No.130 29-41页 [查看摘要][在线阅读][下载 1301K]
  

普惠金融

• 扶贫小额信贷退出机制探讨——以广西河池市为例

  韦绍合;罗永宣;杨朝祖;陈兴兰;

  扶贫小额信贷为金融扶贫的重要形式,是国务院扶贫办、人民银行等五部委为建档立卡贫困户创新推出的金融精准扶贫产品,近年来,扶贫小额信贷放贷规模快速增长,并逐步进入还款高峰期。调查显示,2019年河池辖区扶贫小额信贷有30多亿元到期,由于前期政府推行较快,相关机制配套滞后,导致按时收回率不容乐观。当前面临放贷规模大、风险高,承贷主体还款能力不足,清收工作量大效低成本高等多方面问题,本文结合当前面临的困境及借鉴国际经验做法,提出扶贫小额信贷退出方式的选择:市场回收大部分、灵活退出一部分、政府代偿一部分、银行核销一部分。最后提出相关政策建议:一是正确认识资金用途,提高贷款偿还能力;二是加强贫困地区信用环境建设,营造良好信用氛围;三是创新扶贫小额信贷发展平台,促使其实现可持续经营;四是把好贷款去向,减轻清收压力。

  2020年10期 No.130 42-53页 [查看摘要][在线阅读][下载 152K]
  

• 后脱贫攻坚时代金融支持贫困治理研究——以湖北省黄冈市为例

  朱文胜;

  本文从金融资源开发、配置和利用视角构建商业金融、普惠金融和特惠金融的新型分析框架,并以湖北省黄冈市为例分析研判金融扶贫的基本原理和向现代化演进的基本规律,剖析金融对扶贫资源的三次分配在贫困治理不同阶段的发展变化,提炼总结金融参与贫困治理的制度优势和成功经验,指出在后脱贫攻坚时代金融扶贫结构调整和向现代化转型升级的总体要求和基本路径。

  2020年10期 No.130 54-64页 [查看摘要][在线阅读][下载 213K]
  

理论与学术探讨

• 宗教文化与家庭金融资产多元化研究

  邱新国;

  利用中国家庭追踪调查数据(CFPS),本文实证分析了宗教文化对家庭金融资产多元化的影响。研究结果显示,宗教文化在总体上促进了家庭金融资产多元化。进一步研究发现,仅有本土宗教文化对家庭金融资产多元化有显著促进作用,而外来宗教文化对家庭金融资产多元化没有影响;城镇地区宗教文化(本土宗教文化)对家庭金融资产多元化的影响效应大于农村地区宗教文化(本土宗教文化)的影响效应。内生性检验和稳健性检验表明以上结论是可靠的。最后本文提出了简要的政策建议。

  2020年10期 No.130 65-81页 [查看摘要][在线阅读][下载 200K]
  

• 人口年龄结构对实际有效汇率的差异化影响研究

  刘树德;

  本文利用62个国家1996-2018年的样本数据,构建全样本国家、超老龄化国家、深度老龄化国家、轻度老龄化国家和未老龄化国家等五种样本数据的面板模型,以研究人口年龄结构对实际有效汇率的差异化影响,并比较研究不同老龄化阶段国际资本流动渠道的有效性。研究表明:(1)人口年龄结构总体上会引起实际有效汇率升值,但在老龄化不同阶段,该影响关系具有明显异质性;(2)只在步入深度老龄化阶段后,老龄化才通过国际资本流动这个渠道有效影响实际有效汇率。本文对于认识和应对中国人口老龄化对人民币汇率的影响极具现实意义和重要启示。

  2020年10期 No.130 82-94页 [查看摘要][在线阅读][下载 422K]
  

• 《金融发展评论》征稿启事

  <正>近年来,美国凭借其主导的国际金融秩序和美元在国际金融交易结算中的核心地位,建立起一整套金融制裁运作体系,并将其作为对外政策中的重要工具。研究金融制裁的运作体系、主要手段及反制裁措施,对全球经贸发展、国际经济金融体系,被制裁国的经济发展和金融安全具有重要的启示作用。

  2020年10期 No.130 2+95页 [查看摘要][在线阅读][下载 380K]
  
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