- 张银山;秦放鸣;张雯;
随着国内汇率改革持续深入,人民币国际化步伐不断加快,我国金融市场的国际化程度显著提高,增强了我国与国际金融市场间的关联度。本文选取世界主要货币美元以及区域货币卢布,通过构建美元、卢布、人民币、坚戈的四变量VAR-MGARCH-BEKK模型,在一个相对完整的分析框架内,以人民币汇率主要改革时间为节点,分三阶段对中哈两国汇率市场的波动外溢效应进行考察。研究发现,美国、俄罗斯、中国和哈国四国跨汇率市场之间的收益溢出效应、波动传导效应、冲击传导效应和金融杠杆效应不同程度存在。其中,人民币与坚戈有初步的双向联动效应,但呈明显的不对称性;坚戈与卢布仍有着较强的联动性;美元是唯一在三个阶段,都显著对卢布、人民币和坚戈存在溢出效应。据此,本文认为在推进中哈货币金融合作时,必须统筹考虑世界货币美元市场和区域货币卢布市场的外溢效应,防止金融市场大幅波动,有效降低跨市场的风险累积和传染程度。
2019年02期 No.110 23-41页 [查看摘要][在线阅读][下载 1212K] - 刘镇;吕茉;
2018年10月,金融稳定理事会(FSB)通过官网宣布,由于"影子银行"的提法容易使公众产生负面解读,今后FSB将使用"非银行金融中介(Non-bank financial intermediation,简称NBFI)"代替"影子银行"。2019年2月4日,FSB发布《2018年非银行金融中介监测报告》(以下简称《报告》),全面总结了2017年29~①个经济体中,非银行金融中介的构成、规模、发展趋势和风险情况,分析了非银行金融中介和其他金融部门的关联性。本文分析了影子银行的研究现状,将《报告》进行了编译整理,以期对我国影子银行的发展及监管研究有所裨益。
2019年02期 No.110 42-50页 [查看摘要][在线阅读][下载 522K]
- 阿达来提·吐尼亚孜;庞小红;蔡玲;樊淑红;胡恒武;
随着国际金融危机的爆发,巴塞尔协议Ⅲ应运而生,将流动性风险监管提到了与资本充足率同等高度。本文在国内外学者对流动性风险研究的基础上,基于巴塞尔协议Ⅲ审慎监管视角,结合新疆法人银行经营和资产负债表结构特点,分析流动性监管对新疆法人银行监管的有效性。参照Ryan and Hitoshi (2014)的模型,实证分析流动性监管对新疆法人银行资产结构和负债结构的影响,认为活期存款中的稳定存款与定期存款具有替代性,存贷款期限错配和资产规模增长对不同类型、不同阶段的银行机构的流动性影响不同,通过调控货币发行量可以有效调节地方法人银行业金融机构流动风险,资本充足率对地方法人银行业金融机构流动性具有显著影响。建议监管部门完善差别化监管指标体系,根据不同机构类型制定适合的监管指标平衡体系,通过监管约束引导银行业机构用好活期存款中的稳定部分,需适时进行宏观流动性的协调配合,实现流动性风险管理的平衡。
2019年02期 No.110 51-64页 [查看摘要][在线阅读][下载 1089K] - 李岩柏;赵卫;朱友明;
2014年下半年以来,R市贸易融资风险集中暴露,引发的金融风险对当地造成较大影响。本文借鉴国内外行为金融学的前沿理论和实证方法,从微观视角分析了市场情绪对区域金融风险的影响路径,通过构建市场情绪指数、运用向量自回归(VAR)模型实证分析,论证了市场情绪对区域金融市场运行的显著影响,并从引导市场情绪方面提出了防控区域金融风险的政策建议。
2019年02期 No.110 65-77页 [查看摘要][在线阅读][下载 806K] - 胡修林;
本文理论分析认为国库库款变动,会影响地方金融机构信贷投放以及存放在央行的准备金。再加上货币乘数效应,会对货币供应量带来一定影响。对2012-2017年荆门市的实证研究表明,每年20%国库库存现金管理操作,会使新增贷款平均每年增长22%;国库库存自身的正向冲击,会使信贷增长放缓和利率上升,持续时间大约8个月左右,其对利率影响要大于对信贷影响。根据结论,本文对地市层面开展国库现金管理提出了相关政策建议。
2019年02期 No.110 78-87页 [查看摘要][在线阅读][下载 668K]
- 丁思宁;张怡;郑维臣;王奇;张栋;
中美两国经济关系是全球经济关系不可分割的一部分,中美贸易关系是中美经济关系中重要的组成部分。虽然目前两国在贸易发展中存在一定的摩擦与冲突,但不能改变两国合作共赢的趋势,良好的贸易关系符合中美两国人民根本利益,有助于两国和世界经济稳定发展。现有研究往往关注中美贸易失衡问题、中美贸易与汇率等方面原因的探索,而对中美贸易摩擦、中美贸易顺差和中美两国经济三者的关系缺乏较为系统的研究。本文首先从静态角度分析中美贸易现状;其次从统计性、结构性、依存性和政治性四个角度探寻中美贸易关系变化的原因;再次基于引力模型,创新引入贸易摩擦次数变量,以脉冲响应函数研究中美贸易顺差、中美贸易摩擦和中美GDP之间的动态关系;最后根据静态和动态分析结果提出政策建议,在经济上推动贸易市场多元化、加强我国自主创新能力、有效拉动内部需求,在政治上采取有效反制措施、争取利益群体支持、积极寻求国际合作。
2019年02期 No.110 111-127页 [查看摘要][在线阅读][下载 1250K] - 庞秀萍;
2018年以来民营和小微企业融资难融资贵问题日益凸显。本文结合新疆的典型调查,从外因、内因、政府行为等三方面进行了分析。综合分析认为,民营和小微企业融资难融资贵问题的根源在于经济下行压力大、政策传导机制不畅以及政府与市场的关系没有处理好。摆脱融资困境应主要从后两者着力,从风险补偿机制、信息共享平台建设、信贷政策引导、金融服务体系构建、金融产品创新等多方面综合施策。
2019年02期 No.110 128-134页 [查看摘要][在线阅读][下载 398K] - 刘青松;
近年来地方性商业银行发展较快,为支持区域经济发展做出了贡献,其盈利能力也成为各界关注重点。本文基于CSMAR数据库中2009-2016年地方性商业银行的财务数据,实证分析了收入结构如何影响其盈利,以及这种影响在不同地区是否有显著差异。本文研究发现:(1)净息差越高、非利息收入占比越高,地方性商业银行的盈利能力越高;(2)净息差对地方性商业银行盈利能力的影响在不同地区差异不大,但在较发达地区,非利息收入占比对盈利能力的正向影响较弱;(3)在较发达地区,不良贷款率对地方性商业银行盈利的负面影响较弱。最后,本文提出扩展中间业务收入、提升资产质量并控制不良贷款率、协调好资本扩充与扩大规模的关系等建议,以更好提升地方性商业银行的盈利能力。
2019年02期 No.110 135-146页 [查看摘要][在线阅读][下载 550K] - 许林;陈杨炀;
现有关于基金经理冒险行为的国内外文献大多是基于竞赛理论所提出的业绩激励机制来进行研究,本文另辟蹊径,从业绩和投资者相结合的视角来解释基金经理冒险行为,即假设基金经理冒险行为会受到投资者"业绩-流量"不对称性关系的影响。文章以我国开放式基金数据为样本,通过构建非平衡面板模型进行实证检验,研究结果发现,相比传统竞赛理论仅考虑业绩激励因素,本文提出的新视角能更好地解释基金经理的冒险行为。本文研究无疑丰富了传统竞赛理论在基金投资领域中的应用。
2019年02期 No.110 147-158页 [查看摘要][在线阅读][下载 559K] 下载本期数据